预 警 工 作

---

美国加息或引发更大市场波动 低回报市场面临挑战！

　　2015年12月17日凌晨，美联储如期加息。有华尔街分析师提醒：市场波动可能加大，当前低回报的市场可能面临挑战。

　　美联储12月会议宣布加息25个基点。经济学家们认为，美联储对美国经济表现得颇为乐观，不过仍担忧通胀，因此强调加息将是渐进的。一些经济学家预计加息不会对经济有伤害。也有人指出，利率散点图显示明年加息四次，这显得有些“鹰派”。

　　美联储官员们对利率预测的散点图显示，美联储预期2016年底利率可能达到1.375%，这意味着按每次25个基点的速度加息，美联储明年可能加息四次。部分分析师认为美联储本次决议显得“鹰派”。

　　对此，瑞银美国副首席经济学家Drew Matus表示，美联储首次加息后，目前市场关注三个问题：一是利率是否能维持在美联储设定的联邦基金利率区间内；二是未来美联储将以什么速度继续加息；三是对于庞大的资产负债表，美联储将如何处理。美联储在声明中称经济中的风险是平衡的，不再用以前的“接近于平衡”来表述；预计通胀回升到2%，而非像以前那样描述为“通胀朝着2%前进”。这些文字上的变化，都体现了美联储信心的增强。不过美联储重申，未来加息路径是缓慢的。

　　贝莱德固定收益首席投资官Rick Rieder表示，美联储十年来首次加息，具有重大意义，不过加息对经济的实际影响较小。由于主要央行在货币政策上存在偏差，新兴市场增长缓慢，外加全球流动性问题，未来市场的波动性可能会更大，这给当前低回报市场更大的挑战。

　　Economist Intelligence Unit公司经济学家Joseph Lake表示，市场对于加息的炒作已经过度，加息不会对美国经济有过大影响。货币政策仍然是宽松的。预计未来如果经济没有什么大问题、金融市场没有剧动，那么将令市场信心有所恢复。

　　花旗表示，国债业务部门注意到，资金流向短期国债，尤其是两年期国债，该品种收益率因此突破1%，没怎么看到资金流向长期国债。

　　高盛表示，加息25个基点符合预期，公开声明暗示未来将进一步加息，但表达了对通胀的谨慎立场。经济预测总结显示联邦基金利率中值在2016年底之前将维持不变，2017年-2018年的预期中值将小幅走低。

　　德意志银行美国首席经济学家Joe LaVorgna表示，从利率预期上来看，2017和2018年的散点图中位值小幅下滑，更长期的中性利率维持在3.5%不变。美联储还表示，在货币政策恢复正常化之前，将继续把到期资金再投资。这意味着，再投资将至少持续到明年全年。从FOMC声明看，美联储对美国经济表示乐观，与10月会议类似。不过，通胀仍然是令美联储担忧的地方。

　　巴克莱银行经济学家Michel Gapen表示，美联储12月会议的决策符合预期，市场将关注未来货币政策可能的紧缩速度、经济数据预期、以及美联储与公众沟通的整体格调。

　　“债王”格罗斯表示，2%是美联储利率的上限，需要2~3年的时间，联邦基金利率才能达到这一水平。此前，格罗斯一直呼吁美联储应尽早加息。

　　荷兰合作银行经济学家Rob Carnell表示，美联储维持2016年的利率路径预期不变，从散点图上看，2016年可能有四次加息，这很难让本次决议显得“相当鸽派”。

　　布朗兄弟哈里曼的首席策略师Marc Chandler表示，美联储本次属于“鹰派加息”，因为点阵图显示2016年会加息四次。12月FOMC声明中，所有委员都投了赞成票，没有委员认为不该加息了，这表明美联储决定非常果断，之前有三位委员认为不该加息。