预 警 工 作

---

制造业是否回暖仍待观察 市场存在极大不确定性

　　　制造业是否回暖仍待观察

　　　国家统计局公布的数据显示，8月制造业PMI为50.4%，比上月上升0.5个百分点，重回临界点之上。非制造业PMI为53.5%，比上月回落0.4个百分点，仍持续稳定在扩张区间。

　　　整体来看，制造业PMI指数之所以能够重返荣枯线之上，是多方面因素导致的，在一定程度上带动了市场信心回升。虽然中型企业和小型企业制造业PMI数据还在荣枯线之下，但并没有下降，且大型企业的PMI指数继续在荣枯线之上。

　　　从当前数据来看，制造业有回暖迹象，此次PMI重回临界点意味着市场需求有所改善。今年是“十三五”规划的开局之年，各行业的“十三五”规划、各地“十三五”规划已经被相应的企业吸收，各类企业也开始按照规划并在相应的政策扶持之下进行生产。同时，国家加大了对基础设施建设项目的投资，这也在一定程度上刺激了局部区域的实体制造产业。

　　　从经济基本面看，尽管外围经济不景气，但是我国经济的基本面已经有所好转，在一定程度上改变投资者对未来的悲观预期。需要注意的是，这种改变并非扭转，并不意味着悲观预期将成为乐观预期，只是相对前期的悲观有所调整，但整体预估还是偏向悲观。

　　　制造业PMI数据是否真正回暖，后期是否会受到新的冲击，还需要继续观察。我国实体产业还面临去产能、去库存等关键任务，加之世界经济大环境没有出现明显的向上趋势，市场存在极大的不确定性。

　　　从中型企业和小型企业的PMI数据来看，虽然没有下行，但依然低于荣枯线，这也意味着中小企业的发展情况不容乐观。由于我国中小企业数量占比较大，若这类企业发展持续遇到困难，很有可能出现较多的不稳定因素，对我国的经济而言并不是一件好事。虽然其对国内生产总值（GDP）数据的影响可能不到0.1%，但还是会影响到实体经济运作，不利于经济真正企稳。

　　　根据中国指数研究院近日发布的2016年“8月百城住宅价格指数”显示，8月百城新建住宅均价，环比、同比涨幅均扩大。但房地产持续火热和当前的经济的关系并不大，而且所谓的百城数据并不能如实反映全国各地的实际情况，不同的数据采集标准、平均价计算方式也会产生不同的数据结论。考虑到我国的房地产市场主要来自于区域型的热点轮动，随着我国房地产市场逐渐成熟，轮动的热点都会集中在产业密集型或新兴产业聚集地。

　　　整体而言，未来较长一段时间内房地产市场的投机行为不会改变。但随着新兴产业的发展，我国的经济支柱产业必然从房地产市场向其他产业转移，但这并不意味着房地产市场就会随之暴跌。相对而言，已经被大幅炒作的市场将在一段时间内趋于稳定，产业密集型城市将受到资金关注。

　　　笔者预计，年内我国经济增长还会遇到各种不确定因素的干扰，包括国内和国外两大方面。国内方面主要集中在去产能、去库存、转型升级、调结构等问题，还有中小企业融资难问题，解决这些问题不能急于求成，否则可能会出现事倍功半的效果。

　　　国外方面，对外贸易、大宗商品、原油价格波动、美联储加息、美国大选等都会干扰到我国经济的运行。对于这些问题的来袭，我们更需要扩大内需，加强自身各方面的实力，降低外界对自身的干扰，提升我国在世界的话语权和地位。