预　警　分　析

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人民币贬值效应逐渐显现 四季度出口企稳可期

　　最新公布的进出口数据显示，前三季度进出口增速出现7.9%的大幅下降，与年初确定的6%左右年增长目标相去甚远。值得关注的是，三季度出口降幅出现逐月收窄的现象。国家统计局新闻发言人盛来运19日在新闻发布会上表示，未来进出口压力较大。尽管近期TPP的签订对中国经济短期影响不大，但要重视TPP对中国外贸的影响。

　　分析人士认为，人民币贬值及稳外贸政策效应正逐渐显现，预计四季度出口可季节性企稳。

　　重视TPP对外贸影响

　　TPP对中国经济尤其对中国外贸的影响备受市场关注。盛来运表示，TPP对中国经济短期影响不会很大。首先，TPP从签署初步意向到最终通过和实施还有一个过程，所以有一定的不确定性。第二，中国对此已有措施，比如加快推进双边自由贸易谈判，同时加快推进“一带一路”战略，加快自贸区建设等，这在一定程度上能够对冲一些影响。更重要的一点是，中国市场空间巨大，最终的贸易还是取决于市场需求。所以，不论是发展中国家还是发达国家，对进入中国市场抱有浓厚的兴趣，中国愿意在平等互利的基础上加强双边合作。因此，短期影响不是很大。

　　但盛来运也表示，TPP毕竟是一个多边贸易制度建设，而且TPP所涉及的12个国家经济总量约占世界经济总量的40%。如果真的按照这个协议规定实施的话，将近有两万宗产品实行零关税，这对中国外贸有一定压力。因此，中国要抓住机会，加大国内调整产业升级，变被动为主动，化挑战为机遇，使之成为推动中国产业升级的一种正能量。

　　盛来运认为，未来进出口压力还是较大。他表示，从国际层面看，现在世界经济总体上仍处在危机后的深度调整之中，呈现出一种低增长、低物价、低利率、不平衡，而且震荡加剧的特点，这种情况在短期内仍难以改变。此外，发达国家通过加快再工业化进程，减少了对发展中国家的进口。另外，发展中国家经济今年以来普遍下行，市场需求也比较弱，再加上他们的生产成本比较便宜，部分挤占了中国外贸出口的空间，所以进出口压力比较大。

　　贬值效应逐渐显现

　　国家统计局数据显示，2015年前三季度中国外贸进出口总值比上年同期下降7.9%，与年初确定的6%左右年增长目标相去甚远，其中出口同比下降1.8%。第三季度出口同比下降5.6%，降幅较二季度进一步扩大，不过各月降幅逐渐收窄。

　　首创证券宏观分析师王健辉认为，这反映了外需的缓慢改善以及人民币贬值对出口的刺激效应。从金额上来看，9月出口较上月增长87亿美元，今年3月以来出口金额逐月递增，反映了外需低迷情况下我国出口形势总体稳定。从出口国家来看，9月对欧日等发达经济体的出口有所改善。9月我国对美国出口累计同比增长6.0%，与上月持平；对欧盟出口累计同比下降4.3%，降幅较上月收窄0.5个百分点；对日本出口累计同比下降9.7%，降幅较上月收窄0.7个百分点。此外，8月人民币一次性大幅贬值对出口的刺激作用已逐渐显现，成为出口持续增长的一个重要原因。

　　王剑辉称，四季度通常是出口高峰期，尽管TPP谈判取得实质性突破，但鉴于协定的正式落地和实际实施还需时日，其对我国出口的冲击是中长期事件，预计四季度出口季节性企稳可以持续。

　　光大证券首席经济学家徐高表示，发达国家经济复苏与人民币有效汇率升值压力减缓将推动出口逐步企稳回升，但发达国家经济复苏并不强劲，对中国出口拉动作用有限，预计未来出口增速或逐步恢复到3%左右的弱增长格局，出口回暖对经济企稳贡献有限。