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有色金属整体走势偏弱

　

　　 上周有色整体较弱，宝城期货研究所负责人闾振兴表示，主要是宏观因素偏空所致。国外方面，美联储发言偏鹰，紧缩政策不利美国经济增长，美国经济衰退预期抑制有色金属的需求。另外，美元和美债上涨，也压制了有色金属的价格。国内方面，中国公布了3月固定资产投资数据，整体复苏预期有所降温，也从需求端利空有色金属价格。

　　 中信建投期货有色高级研究员王彦青也表示，本周有色板块表现受宏观预期变化影响较大。国外方面，美国劳动力市场降温使得市场开始担忧经济可能出现衰退，但是较低的失业率数据和较低的劳动参与率又显示劳动力市场的衰退可能会出现延缓。此外，4月美国制造业超预期修复再度提振市场信心，预期的不确定性对有色板块的扰动较大。

　　 “上周多位美联储官员发声，且表态偏鹰，市场预期5月仍将继续加息，美元指数在此背景下出现反弹走势，对有色板块形成了一定压制。”他说，国内方面，中国3月经济数据表现较好，一季度GDP增速超市场预期，表明目前仍处于稳步复苏的状态。但是从结构上来看，信贷数据增量与前两月相比相差不大，且中小企业的PMI仍在荣枯线附近，说明复苏程度并未有超预期的表现。

　　 国内方面，弘业期货有色研究员张天骜补充道，3月国内经济数据出炉，其中，居民消费和规模以上工业增加值超预期，但房地产相关数据和固定资产投资数据表现不佳。综合而言，投资数据不佳，二季度国内经济展望可能偏向中性。

　　 而欧美方面，他介绍，总体经济情况弱于国内，且仍处于美联储加息的阴影之下。美国经济和就业数据比欧洲稍好，但3月美国制造业PMI和就业数据均不及预期，在美联储5月加息25基点的预期偏强的情况下，美国经济衰退趋势较为明显。全球宏观经济前景不佳的情况下，有色金属基本面总体偏弱，尤其是铜价受到宏观经济影响较大，且库存较高，未来走势可能偏弱。

　　 从基本面上看，闾振兴介绍，目前有色板块还是会继续受宏观主导，关注市场情绪变化，当然各品种的产业差异也会形成内部分化。有色板块整体库存相对低位，中短期跌幅受限，或继续维持振荡格局。边际供应上，锡有明显的减量，铝未来可能会有增量，这会加大二者的波动幅度和分化程度。

　　 展望后市，王彦青认为，欧美经济下行与加息担忧继续施压有色板块，而国内稳步复苏的背景下，对宏观需求的提振也相对有限，有色板块或依然面临压力。

　　 本周是“五一”假期前的最后一周，美国GDP、PCE物价指数等多项重要数据将公布。王彦青介绍，市场预期美国GDP将低于前值，且PCE物价水平继续回落，数据与预期若出现明显差距，将使得市场波动加剧。此外，在“五一”假期期间，美国4月制造业PMI、美国ADP就业数据、中国制造业PMI、欧元区调和CPI等多项重要指标将公布，有可能会对节后市场表现产生冲击。

　　 从产业层面看，他提到，多数有色板块的下游会在“五一”假期前进行补库。不过目前国内需求表现一般，补库可能会出现不及预期的情况，对有色品种来说影响偏空。从交易角度来看，假期之前可能有部分资金出于避险需求外流，资金面的扰动可能会使得有色板块的波动加剧，需关注由此带来的风险。

　　 上周美国4月制造业PMI初值已经公布，略高于预期，张天骜表示，但美联储5月加息预期仍然很高。本周除了需要关注宏观经济数据外，一些行业数据也值得关注，例如国内汽车产销量能否回暖，国内铝库存是否保持继续下降，缅甸是否会对禁止锡矿开采出台进一步政策等。

　　 “如果没有重大变化出现的话，有色金属走势可能保持当前总体偏弱、内盘强于外盘、铝价走势强于铜锌铅的局面。”他说，总体而言，有色金属主要警惕各品种高位可能出现快速回落的风险。

　　 来源：期货日报