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全球经贸分析 | 美联储放松管制，伯克希尔减持美银

　

　　 9月10日（周二），软件板块在甲骨文（Oracle）的率领下领涨，而银行股与石油股则表现不佳，拖累了大盘。石油板块集体下跌，是因为“欧佩克”（OPEC）在其最新的月度报告中，下调了对全球石油需求的增长预测。OPEC预计，今年石油需求将增长203万桶/日，少于之前预估的210万桶；同时，将明年的全球需求增长预测也下调至每天174万桶，亦低于之前预估178万桶。这是OPEC两个月内第二次下调需求预测，石油需求前景疲软，引发了市场对全球经济衰退的担忧。周二银行板块的下跌，与两则消息有关。消息一，消费信贷公司Ally Financial Inc.称公司正面临日益严峻的信贷挑战。Ally Financial Inc.总部位于底特律，是一家综合性金融服务公司，提供各种金融产品和服务，包括汽车融资、个人贷款、在线银行、投资产品等。

　　 其原名为“GMAC Inc.”，是通用汽车公司的金融服务部门，在2009年更名为Ally Financial Inc.。汽车融资是其主营业务：为消费者提供汽车贷款和租赁服务，在汽车融资领域拥有较强的市场份额。周二，Ally Financial报告，其最重要的汽车零售业务领域，金融困境指标出现明显上升。公司的首席财务官（CFO）强调，借款者面临困难——高通胀和就业环境恶化是重要因素。该股股价在周二当日暴跌17.6%。消息二，银行家们集体调低自家银行业绩，降低投资者预期。高盛CEO示警：由于固定收益业务的下滑，以及收购活动放缓，该行第三季度交易收入预计将同比下降10%。摩根大通高管称：市场高估了该行明年的净利息收入，而低估了该行的支出费用。消息一出，两家银行的股价急速下滑。周二，针对银行业其实也有个好消息。美联储表示，将修改银行资本金改革提案。美国大型银行面临的资本金增幅要求，将从最初的19%降至9%；资产低于2500亿美元的小型银行，基本上不受此要求约束。这相当于大大降低了银行的资金成本，但此消息并没有提振金融板块，因为其早已被金融市场获晓并定价了。同日，美东时间晚上9点，两党候选人的辩论会如期举行。会后，不同的统计机构得出了不同的胜率结果，但华尔街推测，如果民主党的候选人当选，明年风险市场将会经历一段熊市，因为其提议将资本利得税从目前的21%提高至28%，这会压缩上市公司的盈利空间，也会导致投资机构们减仓——后者必将在法案通过前就获利了结。市场分析人士猜测，巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司已经在采取相关行动——其持仓规模巨大，必须提早布局，未雨绸缪。本周，巴菲特又套现了2.3亿美元的美国银行股票。美国银行的CEO被媒体问及，巴菲特为何不断抛售美银股票，他回应称自己也不清楚巴菲特为什么要这么做，而且也不方便直接去问巴菲特原因。巴菲特与美国银行关系匪浅。他最早在2007年二季度以每股接近50美元的价格买入870万股美国银行股票，并随后进一步加仓。之后，因2008年金融危机的爆发，巴菲特清掉了美国银行的所有仓位。2011年，在美国银行股价跌至低位时，巴菲特重新出手，对美国银行投资了50亿美元。这次投资不仅包括每年付息6%的优先股，还获得了可以按照每股7.14美元的价格转换为7亿股普通股的权利，期限为10年。

　　 经过多次调仓，伯克希尔哈撒韦公司逐步成为美国银行的最大股东，美国银行也成为伯克希尔哈撒韦的第二大持仓股，仅次于苹果公司。在2022年开始，伯克希尔哈撒韦开始减持包括摩根大通、高盛、富国银行和美国合众银行在内的多家银行股，但对美国银行的持仓没未改变。今年以来，巴菲特对美国银行的减持动作频繁。伯克希尔哈撒韦公司在7月间就进行了多次减持，一个月内累计套现超过30亿美元。耐人寻味的是，这一减持行为发生在美国银行公布二季度财报后，当时公司的营收和净利润均超出市场预期。。之后，在8月23日至8月27日期间，伯克希尔哈撒韦又出售了约2470万股美国银行普通股，交易金额约为9.82亿美元。紧接着，在9月6日、9日和10日，伯克希尔哈撒韦连续三个交易日继续减持美国银行，合计减持579.709万股，套现约2.3亿美元。截至最新披露的信息，伯克希尔哈撒韦仍是美国银行的最大股东，但持股比例有所下降。从股价表现来看，美国银行股价在巴菲特减持期间出现了波动，但整体来看，其股价走势更多受市场因素、公司业绩以及宏观经济环境等多重因素，而非巴菲特的减仓行为影响。关于巴菲特减持美国银行的原因，市场上有多种猜测。一方面，美国银行的估值过高可能是巴菲特选择获利了结的原因之一；另一方面，随着美联储货币政策的转变（如降息预期），银行业的盈利能力可能受到影响，这也是巴菲特考虑减持的一个重要因素。然而，值得注意的是，巴菲特本人一直对其减持的理由和意图保持沉默，这使得市场对其真实意图的猜测更加多样。若民主党候选人胜选后，可能采取的法规变化，就是市场中谈论得最多的一个点。目前伯克希尔哈撒韦仍是美国银行的最大股东，未来其持股比例是否会进一步下降，仍需关注市场动态和巴菲特的决策。9月13日（周五），美股三大股指集体收涨，本周，标普500连续上攻，上周的跌势得到反转，C浪下跌的担忧暂时化解

　　 来源：发展研究部